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当前宏观经济形势分析与展望

2016-05-23 JIC投资研究报告

        主要观点:

        中国经济症结不是速度,而是经济增长的质量和效益问题。最突出的表现是中国投资回报率(ROI)最近几年明显下降。从1993年15.67%的高水平持续下降,2000-2008年稳定在8%-10%;金融危机之后投资回报率水平大幅下降,2014年降到2.7%的历史新低。

        投资回报率降低的原因,从表面上看,是由于成本的提高和TPI的下降(连续四年多的同比下降);从深层来看,是由于其它要素对经济贡献率下降以后,科技进步对经济增长贡献率没有及时补位。

        未来中国经济总体呈现“缓中趋稳”态势,继续L型(已完成L型一竖,正在走L型一横)。经济之所以会是L型,由人口劳动力结构决定。政策药方是“托而不举”。

        与发达国家相比,我国的劳动力成本还是具有一定优势。目前,有两个指标率先进入发达国家的行列:一个是人均寿命(全球排名第58位);另一个是人均受教育年限(全球排名第50位左右)。

        供给侧改革的核心是彻底改革体制机制障碍:“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”,严格来说是供给侧管理,其主要包括实体经济、利率市场、汇率市场、股票市场和就业市场等五大出清。

        实现经济增速6.5%是一项政治任务,中国只能走供给侧改革这条路。但是任务非常艰巨。一是要让市场起决定性作用。转变政府职能,减少政府审批,让市场在资源配置中起决定性作用。二是国有企业改革,搞混合经济。三是要减税。


        中国老龄化商机无限。老龄人口规模世界最大,大健康产业、可穿戴设备和护理机器人、“银发”产业市场潜力巨大。

 

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